證券時(shí)報(bào)記者 沈?qū)?/p>
今日，《私募證券投資基金運(yùn)作指引》（下稱《運(yùn)作指引》）開始實(shí)施。圍繞這一新規(guī)，近期各家私募都在強(qiáng)化合規(guī)、積極整改，而業(yè)績展示等問題則成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。
業(yè)界聚焦業(yè)績展示
《運(yùn)作指引》規(guī)定，私募基金管理人不得向不存在私募證券投資基金銷售委托關(guān)系的機(jī)構(gòu)或者個(gè)人提供基金凈值等業(yè)績相關(guān)信息。因此，有不少私募對(duì)現(xiàn)有代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行排查，下架了不滿足新規(guī)要求的第三方平臺(tái)基金凈值展示。而對(duì)于第三方代銷平臺(tái)來說，只能公布自家代銷產(chǎn)品的業(yè)績。
“業(yè)績展示問題對(duì)私募的影響面最大，大家非常關(guān)心。按照新規(guī)，私募管理人除了要更新公司推介材料中的產(chǎn)品展示內(nèi)容，還要對(duì)在第三方平臺(tái)上展示的產(chǎn)品信息進(jìn)行調(diào)整，確保信息的準(zhǔn)確性和合規(guī)性。”北京某大型私募相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
公開場合避談業(yè)績，已經(jīng)成為很多私募當(dāng)下的共識(shí)。證券時(shí)報(bào)記者以意向投資人身份致電上海某中型私募，在咨詢產(chǎn)品業(yè)績時(shí)被對(duì)方回絕，該私募要求通過其指定代銷機(jī)構(gòu)了解，或至公司現(xiàn)場進(jìn)行相關(guān)認(rèn)證、簽署保密協(xié)議。
有業(yè)內(nèi)人士指出，《運(yùn)作指引》規(guī)范私募證券基金過往業(yè)績展示，有助于培養(yǎng)投資者長期投資理念，減少短期情緒、短期行為對(duì)股市的影響。如果更多投資者秉持長期投資理念，并對(duì)購買的私募基金長期業(yè)績相對(duì)認(rèn)可，在股市出現(xiàn)短期波動(dòng)時(shí)，或?qū)?duì)所持產(chǎn)品給予更多耐心和信心，私募證券基金的基金經(jīng)理也會(huì)做出更為符合專業(yè)判斷的投資操作，這樣有助于減少炒作行為、熨平股市波動(dòng)性，也會(huì)相應(yīng)地提升股市整體投資體驗(yàn)。
另有私募人士預(yù)計(jì)，未來大眾獲取私募凈值的難度將大大增加，私募基金更加傾向于私域銷售，這對(duì)行業(yè)發(fā)展可能帶來一定的短期陣痛。
部分私募主動(dòng)修改合同
目前，私募基金管理人正積極采取措施進(jìn)行內(nèi)部整改，其中也包括對(duì)投資端的調(diào)整，有些私募還主動(dòng)對(duì)合同進(jìn)行修改。
“我們前期一直在跟上下游合作機(jī)構(gòu)緊密合作，參照《運(yùn)作指引》的具體條款，對(duì)現(xiàn)有合同進(jìn)行審查，并根據(jù)新的要求進(jìn)行必要的修改。”某百億私募向證券時(shí)報(bào)記者表示。
上海某大型股票私募人士稱，從投資端來看，影響比較大的是《運(yùn)作指引》第十七條關(guān)于場外衍生品投資的規(guī)定，比如參與DMA業(yè)務(wù)（即多空收益互換業(yè)務(wù)）不得超過兩倍杠桿、參與雪球結(jié)構(gòu)衍生品的合約名義本金不得超過基金凈資產(chǎn)的25%等。按照《運(yùn)作指引》，部分私募基金公司在合同中增加了場外衍生品投資的限制，進(jìn)一步壓降杠桿。針對(duì)此前未開展相關(guān)衍生品投資的產(chǎn)品，部分私募基金公司則干脆在合同中刪除了場外衍生品投資范圍的條款。
星石投資認(rèn)為，《運(yùn)作指引》在投資、交易、風(fēng)控和信息披露等方面提出了明確要求，有助于私募證券基金管理人制定更加合理、合規(guī)、科學(xué)的內(nèi)部管理機(jī)制，并對(duì)投資運(yùn)作行為進(jìn)行規(guī)范化調(diào)整，這是行業(yè)整體健康發(fā)展必不可缺的一步。后續(xù)行業(yè)機(jī)構(gòu)將在投資中更加注重專業(yè)性和合規(guī)性，通過專業(yè)能力為投資者創(chuàng)造更好的投資回報(bào)和投資體驗(yàn)。
據(jù)了解，對(duì)標(biāo)《運(yùn)作指引》，不少私募已經(jīng)完成了相關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)整。一些私募還組織內(nèi)部員工進(jìn)行《運(yùn)作指引》的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，確保團(tuán)隊(duì)對(duì)新規(guī)定有充分的理解和掌握。這些調(diào)整工作體現(xiàn)了私募基金管理人對(duì)《運(yùn)作指引》的積極響應(yīng)和對(duì)合規(guī)運(yùn)營的重視，以期促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展并保護(hù)投資者利益。
此外，監(jiān)管部門和相關(guān)機(jī)構(gòu)也在積極行動(dòng)。證券時(shí)報(bào)記者從業(yè)內(nèi)獲悉，監(jiān)管部門近期組織了新一輪私募自查工作，要求私募自查宣傳推介、資金募集、投資運(yùn)作等各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)是否合規(guī)，核查要求也越來越細(xì)。此外，還有多家券商托管部門給私募基金管理人發(fā)送通知，要求私募機(jī)構(gòu)就產(chǎn)品嵌套層級(jí)事項(xiàng)出具承諾函。
護(hù)航私募業(yè)高質(zhì)量發(fā)展
《運(yùn)作指引》的正式實(shí)施，是私募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的又一里程碑事件。
重陽投資認(rèn)為，《運(yùn)作指引》對(duì)私募證券基金募集、投資、運(yùn)作等各環(huán)節(jié)和私募基金管理人內(nèi)部控制提出了明確的要求，并針對(duì)存量私募證券基金設(shè)置差異化整改要求，合理設(shè)置過渡期，避免對(duì)基金正常運(yùn)作造成不利影響，有利于私募證券基金行業(yè)的長期規(guī)范發(fā)展。下一步，私募機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極貫徹落實(shí)相關(guān)要求，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、突出合規(guī)至上，依法依規(guī)開展經(jīng)營活動(dòng)，持續(xù)提升投研核心競爭力，努力為投資者創(chuàng)造長期價(jià)值，走高質(zhì)量發(fā)展之路、建一流投資機(jī)構(gòu)。
值得提及的是，《運(yùn)作指引》還明確了私募證券基金的初始募集及存續(xù)規(guī)模。在業(yè)內(nèi)人士看來，這將對(duì)“殼產(chǎn)品”發(fā)揮較強(qiáng)的出清作用，雖然短期內(nèi)可能對(duì)中小私募基金管理人產(chǎn)生一定沖擊，但供給出清將助力行業(yè)中長期發(fā)展。
星石投資表示，整體看，《運(yùn)作指引》既注重行業(yè)的合理訴求，也兼顧了行業(yè)規(guī)范與發(fā)展。整體規(guī)范化將加快行業(yè)出清，優(yōu)化行業(yè)供給，促使私募機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)差異化、規(guī)范化發(fā)展，樹立價(jià)值投資、長期投資和理性投資理念。同時(shí)，《運(yùn)作指引》要求加強(qiáng)私募證券基金的信息披露，這也將更好地保護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，有助于增強(qiáng)投資者對(duì)于私募行業(yè)的信心，有望推動(dòng)私募證券基金規(guī)模的擴(kuò)大及其在居民財(cái)富資產(chǎn)配置中的占比提升。
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