本篇為天風證券副總裁、研究分公司總經理趙曉光在天風證券“按圖索驥”2024三季度策略會上作題目為《打造超級產業地圖——以機器人產業為例》的致辭。
趙曉光表示，我們應該進入一個更加精細化的科學決策、科學研究、精細化運營、精細化決策時代。近期他組織了機器人產業上下游專家會議，經過10個小時的交流，通過來自各個領域的多位頂級專家的交叉和拼圖，形成了關于機器人的超級地圖。趙曉光強調，無論是做產業還是投資，都應該沿著這樣的超級地圖“按圖索驥”。
他認為研究就三件事：匯聚最專業的人、挖掘最優秀的企業、判斷最前瞻的趨勢。如何建立超級地圖，找到結果的原因、原因的根原因，以及根原因的動態變化，才是有價值的深度研究。
最后，趙曉光分享了對未來的判斷和目標。他表示，出海和人工智能依然是宏觀經濟環境下比較確定的機會，同時建議關注信創產業的拐點。天風研究將會厲兵秣馬、全力以赴扎根深度研究，為客戶打造各行各業的超級地圖。
會議實錄
尊敬的各位客戶，熱烈歡迎參加我們三季度策略會，本次會議名字叫“按圖索驥”。今天早上我回顧了去年三次會議我的致辭：去年3月份在北京，我的演講內容是“這一輪數據革命的終局”，當時講了兩個機會：人工智能的浪潮和央企國企被低估，人工智能和央企紅利在過去一段時間獲得很好的收益。去年5月份策略會在珠海，我講的題目是“底部的魅力”，當時以智能手機產業鏈為例，無論從供給端、產業端、需求端看到完美的底部邏輯，如果你配置智能手機產業鏈也獲得很好的收益。第三是去年11月份，主要內容是“再全球化”，闡述再全球化帶來的出海機會。今年我們可以看到主要的市場機會就是這幾個，央企紅利、人工智能、和人工智能觸發的智能手機產業鏈。
“按圖索驥”時代到來，打造產業的“超級地圖”
今天我想匯報的主題：“按圖索驥”時代到來。無論做產業還是做投資，我們已經告別了過去20年的粗放式的階段，20年前企業家靠滿腔熱血，敢于拼搏，充分利用中國的市場紅利、資本市場杠桿、工程師紅利，不太需要戰略上的前瞻深度研究，投資研究亦然。
我們應該進入一個更加精細化的科學決策、科學研究、精細化運營、精細化決策時代。就是我們策略會的題目“按圖索驥”。戰場上，作戰需要地圖，我們產業和投資，也需要一份具備超級戰斗力的“地圖”，沒有這個地圖，努力不僅大打折扣，而且可能南轅北轍。以前我們經常說“居安思危”，前兩天我說應該叫“思進”，但不是努力就行了，要怎么努力，向什么方向努力，就要有超級地圖。
這個地圖在空間上是立體的多層次的。孔子登東山而小魯，登泰山而小天下。我們更要站在珠峰視野看地球，站在火星視野看太陽系，甚至更高視野看銀河系，站的視角越高，看到的地圖越全景。同時，在時間的維度，這個地圖應該是動態的。
什么是“超級地圖”？以機器人產業為例
那么什么是超級地圖？我以一個機器人會議為例說明。
近期我組織了機器人產業上下游多位專家討論，活動效果非常好，討論到凌晨兩點。這個活動我們邀請了機器人領域全方位的專家。
首先，我請了當年帶我見過馬斯克的人，他與馬斯克、奧特曼等多位硅谷科技大佬保持高頻率溝通。專家對全球的巨頭們在做什么，巨頭們怎么看機器人行業，他們怎么實現機器人的智能化，有非常核心的信息和深入的判斷。
第二位專家，前期1x機器人公司刷爆朋友圈，這是由OpenAI作為核心的股東，修煉了十年找到了落地場景的企業，甚至可以判斷這個公司有可能是手機里的蘋果、汽車里的特斯拉，我們請了一位對具身智能和海外科技公司都很熟悉的專家，專家非常清楚1x的產品定位，以及供應商戰略。通過交流我們可以跟蹤到人形機器人服務的場景落地到什么階段，怎么把大模型和機器人深度結合，供應鏈有哪些優秀的公司。通過交流可以了解到全球的機器人領頭羊的“地圖”。
第三位專家對人工智能領域研究非常深入，我們認識17年，他前期去硅谷見了將近50位人工智能產業人士，圍繞人工智能、機器人、智能手機、智能硬件產業鏈進行深入研究。參與者詳細給我們講了一下圍繞人工智能上下游產業鏈的進展和邏輯。過去十年，有三個被我們寄予厚望的行業一直低于預期，分別是機器人、無人駕駛、元宇宙。而人工智能觸發了這三個行業拐點的到來。每個行業到了什么階段？哪個行業先加速？比如機器人，我們看機器人不能只看機器人，要在人工智能的大背景下看機器人。在人工智能技術觸發下，機器人下游哪些行業開始起來了，哪些環節至關重要？通過對美國的跟蹤，可以有更加深入的判斷。
第四位專家參與過多家公司產品的檢測，對產業鏈所有上市公司和創業公司都很了解，對大概63家機器人的上市公司都非常了解。整個國內機器人產業到什么階段，每個環節到底是一個什么樣的階段，每個環節最好的企業是哪些，都有比較可信的判斷。
第五位是哈工大機器人領域的教授，是機器人領域的杰青，教授也是月球車、火星車的深度參與者，教授從科研技術上給我們非常好地講了一下機器人產業發展的技術趨勢，這些無論對產業還是投資，都是很有價值的。
第六位對上游的傳感器公司非常熟悉，包括六維力傳感器、足底傳感器、扭矩傳感器、溫度傳感器、觸覺傳感器、智能皮膚傳感器、液位傳感器、紅外成像傳感器等等，尤其是機器人核心上游零部件“六維力傳感器”。專家能夠非常清晰的為我們分析六維力傳感器的行業情況和未來趨勢。
第七位也是來自上游半導體產業的專家，我們在構建一個通過下游看上游、通過上游看下游的企業。我現在保持一個習慣，每個月會和很多上游芯片公司，特別是定制芯片公司交流，跟蹤下游各行各業景氣情況。由于芯片定制化，芯片企業需要非常了解下游哪些行業會比較好，哪些企業客戶會有前景，我們對去年光模塊行業景氣的跟蹤，就是得益于對芯片公司的跟蹤。這個研究方法對跟蹤機器人行業同樣重要。
第八位是機器人研究員，馮量在產業工作十年，也做過機器人的銷售，是非常懂機器人產業和熟悉機器人企業的研究員。市場上至少一半的機器人公司他都有了解過。
第九位是機器人頭部企業的聯合創始人，也是一位產業專家，可以從企業經營角度，提供很多有價值的產業信息，以及對創業者的建議。他們和李澤湘老師的深圳科創學院也有深度合作。
第十位是做下游應用的機器人公司專家，跟他們的交流，我們才發現中國有500萬環衛工人、285萬煤礦工人、5300萬建筑工人、500萬以上護工，這些行業需求的迫切性不是成本問題，而是年輕人不愿意再從事這些行業。專家很詳細地給我們分享環衛領域的機器人和工人如何協同，如何提升效率，需要哪些核心技術。
十個小時的交流，通過來自各個領域頂級專家的交叉和拼圖，我們就形成了關于機器人的超級地圖，無論是做產業還是投資，都應該沿著這樣的超級地圖“按圖索驥”。
什么是有價值的研究？
我做了十七年的研究、做了十年的研究所管理者，總結下來什么是有價值的研究？研究就三件事：匯聚最專業的人、挖掘最優秀的企業、判斷最前瞻的趨勢。但很多時候我們只低著頭跟蹤下個季度公司的盈利，其實這些都是結果，而不是根本原因。你只盯著一個片面的點也不是研究，哪怕你把這個點研究的再透都不是研究。如何建立這種超級地圖，找到結果的原因、原因的根原因，以及根原因的動態變化，才是有價值的深度研究。
比如，圍繞制造業的三個重要產業趨勢自動化、信息化、智能化，圍繞這些重要的產業環節，我們如何建立一個從超微觀到微觀，從微觀到中觀，中觀到宏觀，宏觀到超宏觀這樣一個思路，是未來無論是做產業還是做投資的勝負手。我前段時間把機械行業488家上市公司看了一遍，計算機行業366家公司看了一遍，把深圳和上海注冊的890多家上市公司看了一遍，把60億市值上市公司全看了一遍，雖然看完后有了很多很直觀的認知。但這樣的方式，再努力也沒有效率，最終還是基于對產業的正向系統化研究，對產業的“按圖索驥”，才能真正挖掘最優秀的企業、判斷最前瞻的趨勢。
科學的研究工具對于構建超級地圖也很重要，我們在研究的過程中需要用科學的研究方法。比如在汽車領域，找汽車采購和研發對汽車的每一個環節企業打分，主機廠、核心tie1的企業家是很認可這種打分結果的。
對未來的判斷與目標
出海和人工智能依然是我們面臨宏觀經濟環境下比較好的機會。人工智能未來的戰場在智能硬件已經有非常好的場景，智能手機是人工智能下一個大有可為的領域，未來人工智能將觸發機器人、無人駕駛和元宇宙這些從0到1的拐點。同時建議關注信創產業的拐點。
感謝大家對天風研究的支持，我們不斷走向體系化、平臺化和專業化，不斷培養和成就優秀的分析師團隊，今年客戶占有率不斷提升，最新八月已經超越歷史新高。我們將會厲兵秣馬、全力以赴扎根深度研究，為客戶打造各行各業的超級地圖。
要做好超級地圖，打造產業研究生態至關重要。我們在人工智能、機器人、信創、物聯網、半導體、醫藥醫療、汽車、新材料等領域，聯合部委、產業協會、產業組織、專家平臺共同合作，打造從科研體系到產業體系的深度鏈接，打造深度研究體系。
【免責聲明】【廣告】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評論