第 327 期
2025-03-05
焦點關注
政府工作報告：加快剝離地方融資平臺政府融資功能，推動市場化轉(zhuǎn)型和債務風險化解
2025年政府工作報告提出，穩(wěn)妥化解地方政府債務風險。堅持在發(fā)展中化債、在化債中發(fā)展，完善和落實一攬子化債方案，優(yōu)化考核和管控措施，動態(tài)調(diào)整債務高風險地區(qū)名單，支持打開新的投資空間。按照科學分類、精準置換的原則，做好地方政府隱性債務置換工作。完善政府債務管理制度，堅決遏制違規(guī)舉債沖動。加快剝離地方融資平臺政府融資功能，推動市場化轉(zhuǎn)型和債務風險化解。
國辦：推動公司債券擴容，擴大重點領域債券發(fā)行規(guī)模
國務院辦公廳印發(fā)《關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》。《指導意見》提到，充分發(fā)揮債券市場融資功能。推動公司債券擴容，擴大重點領域債券發(fā)行規(guī)模，豐富債券產(chǎn)品譜系，發(fā)展科技創(chuàng)新債券、碳中和債券、轉(zhuǎn)型債券、鄉(xiāng)村振興債券等特色產(chǎn)品。完善科技創(chuàng)新債券發(fā)行管理機制，鼓勵通過創(chuàng)設信用保護工具、擔保等方式提供增信支持。加大綠色、小微、“三農(nóng)”等專項金融債券發(fā)行力度，鼓勵金融機構發(fā)行專項金融債券用于科創(chuàng)、養(yǎng)老等領域。支持金融機構開展金融“五篇大文章”領域信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務。
國務院辦公廳印發(fā)《關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》
宏觀動態(tài)
政府工作報告：適時降準降息，擬安排地方政府專項債券4.4萬億元
2025年政府工作報告指出，實施適度寬松的貨幣政策。發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配。
實施更加積極的財政政策。統(tǒng)籌安排收入、債券等各類財政資金，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。今年赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1個百分點，赤字規(guī)模5.66萬億元、比上年增加1.6萬億元。擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元、比上年增加3000億元。擬安排地方政府專項債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點用于投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。今年合計新增政府債務總規(guī)模11.86萬億元、比上年增加2.9萬億元，財政支出強度明顯加大。
投行業(yè)務自律監(jiān)管平臺擬新增券商并購重組、債券業(yè)務信息
記者獲悉，中證協(xié)統(tǒng)籌建設下，投行業(yè)務自律監(jiān)管平臺第二階段工作已于2025年啟動，目前正在征求相關數(shù)據(jù)接口報送的意見。根據(jù)相關安排，第二階段數(shù)據(jù)接口在原來自評指標獲取接口的基礎上進行擴展，支持3類質(zhì)量評價，分為項目維度的評價指標和公司維度的評價指標，全面新增并購重組財務顧問業(yè)務項目信息、債券承銷業(yè)務項目信息報送。
區(qū)域熱點
四川省4地擬運用專項債收儲土地，涉及24宗地，金額10.65億元
3月5日，廣元市自然資源局發(fā)布《關于擬收回收購存量閑置士地價格的公示》，擬收購1宗國有建設用地土地使用權，擬收購價格合計約0.9億元。
3月2日，巴中市巴州區(qū)土地儲備整理中心發(fā)布《關于巴州區(qū)收回收購存量閑置地塊和收回收購價格的公示》，擬收購8宗國有建設用地土地使用權，擬收購價格合計約2.36億元。
2月26日，屏山縣人民政府發(fā)布《關于屏山縣存量閑置土地儲備項目的公示》，擬收購3宗國有建設用地土地使用權，申報專項債資金合計約2.07億元。
2月24日，通江縣自然資源和規(guī)劃局發(fā)布《關于通江縣2025年第一批土地儲備專項債券項目閑置土地收回價格的公示》，擬收購12宗國有建設用地土地使用權，擬收購價格合計約5.32億元。
發(fā)行動態(tài)
鄭州交投擬發(fā)行15億可續(xù)期公司債，獲上交所受理
鄭州交通建設投資有限公司擬發(fā)行15億元可續(xù)期公司債券，于3月4日獲上交所受理。承銷商/管理人為平安證券。截至2024年12月底，鄭州交投資產(chǎn)總額395億元，凈資產(chǎn)176億元，資產(chǎn)負債率55%，外部信用評級AA+。
湯陰縣國資公司擬發(fā)行公司債、企業(yè)債，招標審計機構
3月5日，湯陰縣國有資本投資運營有限公司公告，擬發(fā)行非公開發(fā)行公司債券、公開發(fā)行企業(yè)債券。現(xiàn)針對本次債券的發(fā)行選擇有實力資質(zhì)的中介機構提供審計服務機構，預算金額72萬元。項目要求供應商須具有財政部門頒發(fā)的會計師事務所執(zhí)業(yè)證書及從事證券服務業(yè)務會計師事務所備案信息。
鄭州市市場發(fā)展投資公司20億元PPN中標承銷商公布
3月5日，鄭州市市場發(fā)展投資有限公司披露2025年定向債務融資工具主承銷商項目成交結果。中標人為民生銀行鄭州分行，中標價發(fā)行規(guī)模的2.7‰/年（含）。鄭州市市場發(fā)展投資有限公司計劃發(fā)行不超過20億元，中標承銷商提供本次定向債務融資工具的發(fā)行承銷業(yè)務方案。
焦作建投完成發(fā)行5億元中票，利率3.2％
3月5日，焦作市建設投資（控股）有限公司2025年度第一期中期票據(jù)完成發(fā)行。本期債券簡稱“25焦作建投MTN001”，發(fā)行規(guī)模5億元，利率3.2％，期限5年。債券所募資金扣除發(fā)行費用后，擬用于償還發(fā)行人有息債務。
財政部、央行1500億元人民幣1個月國庫現(xiàn)金定期存款定于3月10日招投標
財政部、中國人民銀行定于2025年3月10日上午9:00至9:30，通過中國人民銀行中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務系統(tǒng)進行2025年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款（三期）招投標。本期操作量1500億元，期限1個月（28天），起息日為2025年3月10日，到期日為2025年4月7日（遇節(jié)假日順延），面向中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務參與銀行進行利率招標。
債市主體
貴州省政府：同意推薦蔣國云為貴州鐵路投資集團副董事長、總經(jīng)理人選
貴州省人民政府同意：推薦蔣國云為貴州鐵路投資集團有限責任公司董事、副董事長、總經(jīng)理人選。
臨汾投資：劉乃力擔任公司董事長
臨汾市投資集團公告，任命劉乃力為臨投集團董事長，免去其臨投集團副總經(jīng)理職務；任命鹿劍英為臨投集團總經(jīng)理、董事；免去梁明軍臨投集團董事長職務。
鞍鋼集團：李鎮(zhèn)不再擔任公司總經(jīng)理職務
鞍鋼集團公告，李鎮(zhèn)不再擔任公司董事、總經(jīng)理職務。
債市輿情
青島藍谷投資發(fā)展集團：承兌逾期的7張商票均已結清
據(jù)票交所披露，青島藍谷投資發(fā)展集團公告，2024年9月1日至2025年2月28日，我公司承兌的7張商業(yè)匯票發(fā)生逾期，共計9317.8萬元。截至2025年3月5日，以上票據(jù)均已結清。
上交所：終止審核潛山潛潤投資控股集團3.2億元企業(yè)債項目
上交所披露，潛山市潛潤投資控股集團有限公司2024年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行企業(yè)債券的項目狀態(tài)更新為“終止”，擬發(fā)行金額3.2億元，品種為小公募。
中化股份：鑒于近期市場波動較大，取消發(fā)行“25中化股SCP002”
中國中化股份有限公司公告，鑒于近期市場波動較大，綜合考慮市場利率狀況等因素，公司決定取消發(fā)行“25中化股SCP002”，擇時重新發(fā)行。發(fā)行規(guī)模為人民幣40億元，本期債務融資工具的期限為29天。原定于2025年3月4日發(fā)行。
市場觀點
財通固收：部分地區(qū)已提前實現(xiàn)隱債清零目標
各重點省份的多數(shù)地市政府工作報告、財政預決算報告已出爐。隱債化解進度如何？財通固收研究團隊分析如下。
從存量規(guī)模來看，吉林明確提到全省的存量隱性債務降至1000億元以下，82.9%的市縣區(qū)的隱債已清零。寧夏減少隱債772億元，占2023年末隱債規(guī)模的80%，超額化解。廣西隱債余額較2018年減少70%以上。
從隱債類型來看，天津已把非標、高息隱債全部出清。寧夏把納入隱債的政府拖欠企業(yè)賬款全部清零。
各地置換債發(fā)行后，直接帶來的是地方債務成本的普遍下降，例如內(nèi)蒙古表示“置換后每年可節(jié)省利息30.9億元”；廣西表示“每年節(jié)省利息10億元以上”。此外，內(nèi)蒙古在低息置換隱債的基礎上，還通過推動金融機構集中談判降息，每年節(jié)省利息支出19.8億元。
退平臺是化債工作的重點，150號文明確提到退平臺時間不晚于2027年6月末，各省根據(jù)化債情況，地方政府可能會提前退平臺的時間要求。
遼寧表示“融資平臺數(shù)量下降55.9%，壓降比例居全國前列”，據(jù)此，壓降比例56.7%的吉林、壓降66.5%的內(nèi)蒙古和退出比例76%的寧夏，同樣位于全國前列。
重點省份的地市隱債化解進度如何？
截至2025年2月24日，重點省份共有31個地市（包括重慶和天津的區(qū)縣）公布完成年度化債任務，其中14個超額完成當年化債任務。
此外，還有部分地區(qū)已提前實現(xiàn)隱債清零目標。例如，青海海西州全州存量政府隱性債務全面“清零”；黑龍江佳木斯的市本級隱性債務實現(xiàn)清零；天津北辰區(qū)、西青區(qū)、河東區(qū)、河北區(qū)實現(xiàn)隱債清零；內(nèi)蒙古鄂爾多斯是全區(qū)12個盟市中首家隱性債務實現(xiàn)清零的地區(qū)；吉林市有4個城區(qū)隱債全部清零；本溪在全省率先實現(xiàn)全域縣區(qū)隱債清零。
責編:陳玉堯 | 審核:李震 | 監(jiān)審:萬軍偉
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