央行回應貨幣政策走向：以前沒有放松，現在也談不上收緊

　　周四，國務院新聞辦公室舉行國務院政策例行吹風會。

　　中國央行官員在會上表示，貨幣政策以前沒有放松，現在也談不上收緊；要抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架。

　　央行今天表示，下一步要實施穩健的貨幣政策，堅持不搞“大水漫灌”，營造有利于降低小微企業融資成本的貨幣金融環境。

　　抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架

　　人民銀行副行長劉國強在會上表示，要實施好穩健的貨幣政策，堅持不搞“大水漫灌”，營造有利于降低小微企業融資成本的貨幣金融環境。

　　要靈活運用貨幣政策工具，保持流動行合理充裕和市場利率平穩運行，擴大再貸款、再貼現等工具規模，抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，要將釋放的增量資金用于民營和小微企業貸款。推廣債券融資支持工具，確保2019年民營企業發債融資規模、金融機構發行小微企業專項金融債券規模均超過2018年水平。

　　劉國強表示，通過各項措施，要確保2019年要實現五家國有大型商業銀行小微企業貸款余額同比增長30%以上、小微企業信貸綜合融資成本降低1個百分點的目標，并通過發揮大型銀行“量增價降”的“頭雁”作用，帶動其他金融機構實質性降低小微企業綜合融資成本，確保小微企業融資規模增加、成本下降。

　　談貨幣政策：以前沒有放松，現在也談不上收緊

　　在中國一季度經濟數據取得超預期開門紅之后，市場疑慮未來貨幣政策是否會有邊際收緊。

　　在被問及“下一步貨幣政策有什么樣的走向？會不會邊際收緊？”的問題時，人民銀行貨幣政策司司長孫國峰先生指出，應當看到穩健貨幣政策總體上力度得當、松緊適度，原來并沒有放松，現在也談不上收緊，始終與名義經濟增速相匹配。

　　央行副行長劉國強指出，大家判斷貨幣政策要記住四個字“松緊適度”；怎么判斷“松緊適度”？建議可以直接去看流動性。

　　怎么看流動性？指標很多，有一個最簡單的指標，信息也比較好獲取，就是看銀行間的回購利率像DR007等。利率是資金價格，資金價格能夠反映資金的供求狀況。看這個價格的變動，就可以看到底是松了還是緊了。央行的政策取向沒有變，我們會保持一個流動性的合理充裕。央行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放松貨幣政策的意圖。

　　本周三（4月24日）中國央行第二次實施TMLF 操作，2674億元的金額略高于1月的2575億元。自去年年底問世以后，今年1月23日中國央行首次進行TMLF操作，當時有觀點認為這稱得上是“結構性降息”。

　　光大固收分析師張旭指出，部分投資者深度關切TMLF操作的數量，認為“加量續做”代表貨幣政策的邊際放松。他認為，不宜簡單地以TMLF規模來揣測人行對于貨幣政策的態度。

　　另外，本周稍早，市場曾盛傳央行25日（周四）起擬對部分農商行及農信社等農村金融機構定向降準1個百分點。4月23日，接近央行的人士向華爾街見聞確認，這一傳言不屬實，央行目前并沒有新的定向降準政策。

　　談利率兩軌合一軌：不急于求成，也不會停滯不前

　　在國新辦吹風會上，央行副行長劉國強表示，利率市場化 在穩步推進，目前存貸款利率均已放開，下一步推動市場利率和貸款基準利率兩軌合一軌，不急于求成也不會停滯不前。

　　在今年年初央行舉辦的媒體見面會上，貨幣政策司司長孫國峰曾表示，利率并軌 并無明確時間表，基準利率與市場利率的并軌雖然簡單，但需要在其他配套制度的完善下才可順利推進。

　　他在當時指出，中國的政策利率與其他國家不太一樣，別的國家通常是只有某一個政策利率，我國則是政策利率“體系”；利率并軌的關鍵在于發揮央行政策利率的傳導機制。