遇到疫情“黑天鵝”，投資者該如何配置資產？

　　摘要：投資宜謹慎忌盲從

　　疫情當前，股市出現短期下跌，投資者該如何配置資產？招商基金資深策略分析師鄧和權日前分析稱，分批買進長短期績優的偏股型基金是個不錯的選擇；新型冠狀肺炎疫情是一只黑天鵝，相信對經濟的沖擊更多體現在短期，隨著疫情穩步得到控制后，市場會重回正規。

　　從開盤首日的情況來看，除醫藥板塊少量個股上漲、大部分股票都開盤跌停，而有避險屬性的債券市場相應地出現一定程度上漲。

　　為應對特殊的市場情況，投資者在資產配置上也要做相應調整。鄧和權表示，對于權益投資，投資者一方面不要恐慌，因為短期黑天鵝沖擊下的市場調整，帶來的將是長期投資布局A股市場的機會；另一方面，也不要輕易重倉抄底，等待本次新型冠狀病毒肺炎疫情的企穩，期間可通過大額定投等方式分批買進、或者調倉到績優的偏股型基金。對于已經持倉的客戶，考慮到節前A股市場已經有一定程度下跌，節后沒有必要止損賣出；對于還沒有持倉的客戶，則可以分批買進長短期績效優秀的偏股型基金。

　　鄧和權表示，績優的主動管理基金通過優選行業、精選股票的價值投資方式，往往能夠經受住股災熔斷和黑天鵝的考驗，并給投資者帶來長期、持續、優秀的業績回報。

　　債券投資方面，鄧和權稱主要看靜態收益率水平和市場利率的下行空間。兩者與疫情本身發展和防控的節奏息息相關。短期來看，如果疫情控制住的時間、湖北外省市復工時間晚于市場的普遍預期（2月中旬），收益率下行空間還會打開，對于這種不可預測的沖擊我們只能持續跟蹤觀察。中期來看，要觀察疫情結束后政策的對沖和基本面、企業經營狀況的修復。

　　對于信用債方面，一季度經濟下行風險加大后，企業經營壓力增大，現金流受到影響的企業信用風險會有所提升，信用下沉的性價比進一步降低。對此，鄧和權建議，相比于不斷下行的銀行理財產品收益率、以及全球十幾萬億美金的負利率資產，從短期避險需求和理財配置需求的角度考慮，國內債券資產仍有良好配置價值。