特殊時期，投資者該“選債”還是“選股”？

　　摘要：投資宜謹慎忌盲從

　　面臨疫情，投資者資產配資“選股”還是“選債”？萬家鑫璟基金經理周潛瑋近日表示，疫情將對大類資產價格構成短期制約，A股面臨短期壓力，建議短期股債均衡配置，中期來看債券市場有上漲的空間，債優于股。

　　國家的高度重視及強力措施，會將疫情對市場的影響集中于第一季度。從中長期看，周潛瑋指出，2020年是經濟周期維度中重要的修復年，指數整體向上；同時，疫情散去后的經濟回暖，將會推動確定性利好核心資產的盈利復蘇，也將利好科技等成長型公司在經濟溫和復蘇時，獲得良好的盈利彈性。

　　對于大類資產配置投資策略，周潛瑋表示，疫情導致的股市大跌通常是買入而非賣出機會，現有持倉基礎上不建議大幅減倉，可以調結構，對于回撤要求高的組合可能略有不同。為避免疫情演化導致損失，開市一周之內建議觀望，V性反轉可能性較低。

　　而在債市方面，一次性沖擊導致的利率大幅下行，短期通常不宜追多，但目前的漲幅也并未脫離基本面。債券現在大環境仍為牛市，未來仍有進一步降準降息的空間，無風險利率有繼續下行的潛力。由于疫情演化的不確定性且資產價格已經隱含了較多市場預期，建議短期股債均衡配置，中期來看，債優于股。

　　而對于普通投資者，周潛瑋認為“債優于股”的原則同樣適用。

　　他表示，近期更建議關注債基，2月份由于債券市場短期累積的漲幅較大，可能會迎來一段時間的盤整。但整體宏觀環境仍有利于債券，目前尚沒有明顯超漲的跡象，并未脫離基本面。預計一季度債券市場難有明顯的調整，當前利率水平仍會吸引一定的配置資金。可繼續關注疫情的變化，若出現一定程度的超預期反復，債券市場仍有繼續上漲的空間。