盈利最"薄弱"企業闖關IPO 能否打破5000萬紅線？ （附最新IPO排隊名單）

　　據證監會披露的最新IPO排隊企業名單顯示，截至2020年4月2日，IPO排隊企業數量為418家（不含科創板），其中主板157家、中小板75家、創業板186家。

　　4月3日晚間，證監會核準了4家企業的IPO批文，分別為：貴州三力制藥股份有限公司，蘇州賽伍應用技術股份有限公司，北京北摩高科摩擦材料股份有限公司，金現代信息產業股份有限公司。上述企業及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程，并陸續刊登招股文件。

　　海昌新材首發遭暫緩表決

　　本周，一家首發企業能否成功過會備受市場關注。如果過會，意味著其打破了近期擬上市企業最近一年歸母凈利潤低于5000萬的“魔咒”。

　　出乎意料的是，最新發審委會議審核情況顯示，該企業被暫緩表決，這也是今年上會遭暫緩表決的第1家企業。

　　招股書顯示，該企業為海昌新材，是一家專注于粉末冶金制品的研發、生產和銷售的高新技術企業，主要向電動工具、汽車、辦公設備、家電等領域的客戶批量生產銷售定制化的粉末冶金零部件。

　　近幾年來，海昌新材業績保持一定增長但規模較小。2016年至2018年及2019年上半年，分別實現歸母凈利潤3459.73萬元、3778.18萬元、4604.63萬元及2890.5萬元。

　　早在2018年3月，業內開始盛傳監管層制定IPO審核內部的“358紅線”口徑，所謂“358紅線”，既要求IPO在審企業，三年不低于1個億的扣非凈利潤，且在最后一年中，申請主板上市的需達到扣非凈利潤8000萬以上，而申報創業板則需達到5000萬以上，否則將不允許上市。

　　盡管所謂的“358紅線”未被官方證實，但從過會企業的業績來看，一般均在紅線之上。

　　此次IPO，海昌新材擬沖擊創業板，計劃公開發行股份數量不超過2000萬股，保薦機構為華創證券。

　　其募集資金2.43億元，分別用于揚州海昌新材股份有限公司新建4000噸高等級粉末冶金零部件項目、揚州海昌新材股份有限公司粉末冶金新材料應用研發中心技術改造項目。

　　此次發審委未表明海昌新材被暫緩表決的原因，但在此前的反饋意見中，證監會曾要求海昌新材結合同行業可比公司的客戶集中度情況、下游行業的市場格局，補充披露發行人客戶集中度較高的原因及合理性；說明發行人對史丹利(002588,股吧)百得銷售占比較高的合理性、與該客戶之間合作的穩定性及業務可持續性，說明發行人是否對該客戶存在重大依賴。

　　據招股書，2016年-2018年及2019年1-6月，海昌新材向前五大客戶的銷售額占當期營業收入的比例均超過84%，同期內單一大客戶史丹利百得的銷售均在50%以上。的確存在客戶集中度較高的風險。

　　按照慣例，被暫緩表決的首發企業不久后仍將再次上會，而該企業能否打破“358紅線”仍未可知。

　　營收暴增829倍！君實生物科創板IPO過會

　　3月30日晚，上交所披露科創板上市委2020年第7次審議會議結果公告，同意君實生物首發上市。若君實生物順利完成上市，它將是首個在新三板、港股、科創板三大板塊掛牌的企業。

　　資料顯示，君實生物早在2015年7月在新三板掛牌，并在新三板頻頻進行定增，一度被市場稱為“新三板吸金王”，掛牌期間，其完成7次定增，募得資金18.08億元，加上發債、間接融資等，累計募資達28.44億元。

　　2018年12月，君實生物在港股上市，為內地首個“新三板+H股”的企業。發行價為19.38港元/股，募集資金為29.44億港元。

　　隨著科創板的出現，君實生物又開啟了科創板上市征程。2019年9月，該公司申報的材料獲得監管層受理。招股書顯示，此次募投項目有創新藥研發項目、君實生物科技產業化臨港項目、償還銀行貸款及補充流動資金，擬投入募集資金合計27億元。

　　因申請在科創板上市，君實生物自2019年9月25日起于全國股份系統暫停買賣。停牌前，其股價收于35.41元/股，港股收于33.50港元/股，總市值超260億元。

　　作為一家生物制藥公司，君實生物致力于創新藥物的發現和開發，以及在全球范圍內的臨床研究及商業化。該公司曾拿下多個“第一”：

　　第一家獲得抗PD-1單克隆抗體國內上市批準的中國創新藥企業；

　　國內企業中首家獲得抗PCSK9單抗和抗BLyS單抗臨床試驗批準的公司；

　　2019年實現全球首個(first-in-human)腫瘤免疫治療藥物-BTLA單抗在美國FDA的申報，并已開展該藥物的臨床試驗。

　　實際上，君實生物已經虧損多年。根據科創板招股書顯示，2016-2018年，其扣非后凈利潤分別為-1.35億、-3.17億、-7.23億，虧損幅度逐年擴大，這主要是在于其研發支出較大。

　　僅2019年，君實生物研發支出達到9.46億元，較2018年增加75.8%，主要是關鍵臨床試驗的不斷推進及合作研發、授權許可項目的引進，將本公司研發管線拓展至小分子藥物及抗體藥物偶聯物。

　　3月27日，君實生物披露2019年年報，全年實現營業收入7.75億元，較2018年的93.4萬元實現突飛式增長，增幅達829倍。同期歸母凈利潤繼續虧損，為-7.44億元。

　　君實生物解釋，其營收的增長主要是因特瑞普利于2019年2月商業化后銷量攀升所致。

　　據了解，該核心產品是國內首個獲批上市的國產PD-1單克隆抗體注射液，用于治療既往標準治療失敗后的局部進展或轉移性黑色素瘤。

　　證監會：優先審核抗疫企業IPO和再融資

　　證監會日前向券商下發通知，對疫情嚴重地區企業、疫情防控領域企業首發和再融資項目予以優先審核。相關保薦機構要向企業所屬地區證監局提出優先審核申請，為上述兩類企業出具專項核查報告。

　　據東方財富(300059,股吧)Choice數據統計，今年一季度，A股IPO融資合計786.22億元，再融資金額合計2224.37億元(增發1539.67億元，可轉債416.78億元，優先股77.35億元，配股190.57億元)。以此計算，一季度A股IPO、再融資合計募資超過3000億元。

　　事實上，在A股開市之前，證監會等部門已經出臺多項融資政策，支持企業復工復產。如開通融資審批、報備等“綠色通道”，對疫情嚴重地區企業、防疫抗“疫”保供的重點企業，以及募集資金主要用于疫情防控的首發、再融資、債券發行和并購重組，優先安排審核和注冊報備。

　　此外，滬深交易所、全國股轉公司和四大期貨交易所，分別免除今年湖北地區上市公司的上市年費和上市初費、新三板掛牌企業的初費和年費、以及期貨公司會員的年會費和席位使用費。

　　申萬宏源(000166,股吧)證券研究所首席市場專家桂浩明指出，監管部門支持安排，類似于此前為部分地方提供綠色服務支持，現在為支持抗疫，監管部門對一些困難地區、或疫情影響較重地區，或是對防疫作出重要貢獻企業融資、再融資，給予直接通道，表達了監管部門對防疫企業的支持態度。

　　新時代證券首席經濟學家潘向東分析，審批流程方面，增加了保薦機構出具疫情影響或者疫情防控專項核查文件，然后攜該專項核查文件與發行人一起就可以申請，相對而言，無論出于什么審核階段，將會優先審核，優先IPO上市和再融資，此舉將大大減少排隊時間，從而提高受疫情影響較嚴重或對疫情防控貢獻較高企業的直接融資效率。

　　      本文首發于微信公眾號：。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。