財(cái)務(wù)健康展現(xiàn)抗風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)功 藍(lán)思科技穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)收獲高質(zhì)量發(fā)展紅利

　　2021年來(lái)，藍(lán)思科技(300433,股吧)發(fā)布了多條重要公告。一是其150億定增圓滿落地，二是收購(gòu)的可勝、可利公司正式更名，三是投資湘潭智造一期項(xiàng)目，開啟組裝業(yè)務(wù)，四是發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)快報(bào)。各項(xiàng)關(guān)鍵信息顯示，藍(lán)思科技已進(jìn)入到新的增長(zhǎng)階段，成功加強(qiáng)了垂直整合一站式發(fā)展，建立了更加多元和完整的服務(wù)型平臺(tái)，正實(shí)現(xiàn)新一輪的快速增長(zhǎng)。

　　從財(cái)務(wù)方面來(lái)看，在定增募集資金到位后，藍(lán)思科技總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)同時(shí)增加，資產(chǎn)負(fù)債率也將有所下降，整體資金實(shí)力和償債能力得到有效提升，資本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。而其營(yíng)收利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的亮眼業(yè)績(jī)單，也反映出藍(lán)思科技在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和龍頭企業(yè)的韌性。

　　營(yíng)收、凈利穩(wěn)步增長(zhǎng) 實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量穩(wěn)健發(fā)展

　　藍(lán)思科技是全球領(lǐng)先的消費(fèi)電子外觀件供應(yīng)商，在垂直整合戰(zhàn)略引領(lǐng)下，公司目前業(yè)務(wù)覆蓋視窗與外觀防護(hù)玻璃、藍(lán)寶石、精密陶瓷、精密金屬、觸控模組、攝像頭、按鍵配件、組裝等，未來(lái)公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)穩(wěn)固。受益于行業(yè)的快速發(fā)展和公司市場(chǎng)份額的持續(xù)提升，公司近年來(lái)業(yè)績(jī)保持較高的增長(zhǎng)水平。2015年度至2020年度，公司營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)16.51%，凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)26.12%。2020年，藍(lán)思科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入369.84億元，同比增長(zhǎng)22.23%，凈利潤(rùn)49.23億元，同比增長(zhǎng)99.43%，較上年同期大幅增長(zhǎng)。可見(jiàn)公司多利潤(rùn)源已經(jīng)搭建完成，正進(jìn)入業(yè)務(wù)提速增長(zhǎng)期。

　　值得注意的是，藍(lán)思科技公告顯示，此次定增募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)智能穿戴設(shè)備零組件900萬(wàn)個(gè)，車載玻璃及大尺寸功能面板3719萬(wàn)件，消費(fèi)電子3D觸控功能面板12015萬(wàn)件。預(yù)計(jì)年新增營(yíng)業(yè)收入131億元，公司整體盈利能力將得到提升。

　　產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固 經(jīng)營(yíng)效率明顯提升

　　截至2020年9月30日，藍(lán)思科技固定資產(chǎn)達(dá)到262.69億元，2015-2019年藍(lán)思科技固定資產(chǎn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)20.5%。準(zhǔn)確的戰(zhàn)略預(yù)判與正確的戰(zhàn)略布局，使得藍(lán)思科技領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手建立起有效產(chǎn)能，并率先與客戶完成匹配。量產(chǎn)能力的建設(shè)以及新技術(shù)的持續(xù)研發(fā)，更使藍(lán)思科技與各大優(yōu)質(zhì)客戶深入鞏固了良好合作關(guān)系，同時(shí)也獲得了巨大的規(guī)模效應(yīng)，當(dāng)前市占率遙遙領(lǐng)先，不僅大幅抬高了市場(chǎng)進(jìn)入壁壘，同時(shí)也為自身構(gòu)造了堅(jiān)實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)隨著定增項(xiàng)目落地，公司生產(chǎn)能力將更上一層，產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)更加牢固，未來(lái)能夠更好滿足下游客戶持續(xù)放量的需求。

　　隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，藍(lán)思科技的規(guī)模效應(yīng)得到持續(xù)凸顯。據(jù)藍(lán)思科技公告數(shù)據(jù)，2016年-2019年，公司銷售費(fèi)用占比和管理費(fèi)用占比整體明顯下降。2016年，公司銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用合計(jì)占比為17.80%，而到了2020年前三季度，這一占比已經(jīng)降低到了7.44%，公司盈利能力得到增厚。與此同時(shí)，藍(lán)思科技內(nèi)部經(jīng)營(yíng)效率也得到大幅提升，由于產(chǎn)品獲得客戶高度認(rèn)可，銷售費(fèi)用占比得以降低。藍(lán)思科技2020年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司前十大材料的自制比例持續(xù)提高，相比外購(gòu)成本大幅節(jié)約，公司的成本優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大，盈利能力得以提高。

　　盈利質(zhì)量高 產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流情況透露了公司能否真正賺錢以及在產(chǎn)業(yè)鏈地位高低的關(guān)鍵信息。藍(lán)思科技經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流非常健康，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，這說(shuō)明公司業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力強(qiáng)，利潤(rùn)質(zhì)量高。

　　數(shù)據(jù)顯示，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，藍(lán)思科技保持著充裕的自由現(xiàn)金流，2015年-2019年其凈現(xiàn)比平均都在2倍以上，2020年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到42.50億元，同比增長(zhǎng)22.47%。在較高的盈利能力和150億定增加持下，目前藍(lán)思科技擁有充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備，有助于未來(lái)加速提升市場(chǎng)份額。

　　值得注意的是，藍(lán)思科技應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例長(zhǎng)期保持在20%附近水平，也體現(xiàn)了公司在產(chǎn)業(yè)鏈中具有較高的地位，對(duì)下游供應(yīng)商話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)。

　　營(yíng)運(yùn)效率業(yè)內(nèi)領(lǐng)先 償債能力不斷提升

　　2015-2019年藍(lán)思科技的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)平均水平，這體現(xiàn)出公司的資金利用效率較高。一方面，是由于營(yíng)業(yè)收入較快增長(zhǎng)帶動(dòng)存貨和應(yīng)收賬款快速周轉(zhuǎn)，另一方面也體現(xiàn)了公司存貨和應(yīng)收賬款占比相比同行企業(yè)處于較低水平。

　　2019年，藍(lán)思科技資產(chǎn)負(fù)債率下降到52.29%，較2018年下降了8.1個(gè)百分點(diǎn)。截至2020年9月30日，公司資產(chǎn)負(fù)債率為53.08%。定增完成后，公司負(fù)債率得以繼續(xù)下降，公司短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都獲得提升。行業(yè)內(nèi)人士表示，通過(guò)定增獲得長(zhǎng)期資金，能夠減輕債務(wù)壓力，有利于公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，從而在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中保持長(zhǎng)期領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　面臨5G時(shí)代大發(fā)展的機(jī)遇，藍(lán)思科技作為行業(yè)龍頭將繼續(xù)擴(kuò)大自己的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。下游需求旺盛使得公司擁有充足訂單，長(zhǎng)期維持較高的產(chǎn)能利用率。藍(lán)思科技憑借較強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力，在持續(xù)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)一直保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)基本面，這也使得公司能夠在資本市場(chǎng)上獲得眾多機(jī)構(gòu)投資者青睞。展望未來(lái)，藍(lán)思科技在消費(fèi)電子和汽車電子雙輪驅(qū)動(dòng)引領(lǐng)下，將緊抓5G、AI和IoT等技術(shù)的大規(guī)模商用的發(fā)展機(jī)遇，夯實(shí)公司在5G時(shí)代的行業(yè)龍頭地位。

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