財經網訊 “近年來，青島市加快金融改革創新，不斷探索建設財富管理金融綜合改革試驗區和構建具有中國特色的財富管理體系，在發揮行業集群效應、推動產業協同發展、助力實體經濟發展等方面形成了自身特色，示范效應凸顯，發展潛力巨大。中國證監會將一如既往支持青島金融業發展，我也相信青島金融業，特別是財富管理這個行業會有更多好的消息出來。”7月24日，中國證券監督管理委員會副主席方星海在“2021青島·中國財富論壇”上表示。
中國證券監督管理委員會副主席方星海
方星海指出，期貨市場作為現代經濟的重要組成部分，在服務宏觀形勢研判、產業發展和居民財富管理需要等方面發揮著重要作用。
首先，期貨市場信息是研判宏觀形勢的重要參考。期貨市場可以提前反映宏觀經濟運行狀況、可以較好把握市場供需狀況的變化、還對市場風險和投資者情緒有較強預測作用。經過多年的努力，目前我國已上市93個期貨、期權產品，產品體系涵蓋農產品(000061,股吧)、能源、化工、金融等國民經濟重要領域，期貨市場運行質量明顯提升，期貨價格和其他期貨市場信號蘊含了豐富且具有先行性的宏觀、產業和市場信息。
其次，期貨市場是服務產業發展的重要平臺。自去年二季度以來，在全球疫情沖擊、供需錯配、流動性超級寬松等因素疊加影響下，大宗商品價格出現較大幅度上漲。在本輪大宗商品價格波動中，境內外大宗商品現貨和期貨價格都出現大幅上漲，總體看，期貨價格漲幅小于現貨，境內期貨品種價格漲幅低于境外同類品種。期貨市場充分發揮其價格發現、風險管理的功能，為產業客戶穩健經營保駕護航。
最后，期貨市場還是居民財富管理的重要途徑。從全球看，期貨市場是全球資產配置和財富管理的重要投資場所，拓寬了居民投資渠道和財產性收入來源。從我國市場看，期貨市場資產配置的吸引力也持續提升，客戶權益穩步增長，目前已達1.09萬億元，較去年初翻了一番。當前和今后一段時間，期貨市場在服務我國居民資產配置和財富管理方面還大有可為的空間。
以下為部分發言實錄：
今年以來，我國經濟恢復進一步向常態化回歸，微觀主體經營狀況明顯改善。同時，受全球疫情和周期性、行為性因素疊加影響，不確定不穩定因素仍然較多。中央強調要加強對國內外經濟形勢和市場變化的研判分析，制定有針對性的政策舉措。期貨市場作為現代經濟的重要組成部分，在服務宏觀形勢研判、產業發展和居民財富管理需要等方面發揮著重要作用。下面，我結合期貨市場功能發揮和服務經濟決策情況，談三點認識。
一、期貨市場信息是研判宏觀形勢的重要參考
經過多年的努力，目前我國已上市93個期貨、期權產品，產品體系涵蓋農產品、能源、化工、金融等國民經濟重要領域，期貨市場運行質量明顯提升，期貨價格和其他期貨市場信號蘊含了豐富且具有先行性的宏觀、產業和市場信息。
一是可以提前反映宏觀經濟運行狀況。宏觀經濟數據發布時間相對固定、頻率較低，但連續交易產生的期貨價格可以及時動態反映宏觀運行情況。例如，銅能夠廣泛反映基建、房地產和耐用品消費需求情況，邊際消費增量主要在中國，對分析我國經濟運行具有重要參考價值；螺紋鋼作為主要的建筑用鋼材，與房地產投資需求關系緊密；原油是全球重要能源品，其價格變化一定程度能夠反映全球宏觀需求的整體變化趨勢。去年4月以來，大宗商品期貨價格出現輪番上漲，其中，銅、螺紋鋼等期貨價格率先上漲，反映出我國經濟經受疫情沖擊后率先實現恢復性發展。今年以來，原油價格漲幅居前，反映出美歐等發達經濟體逐漸復蘇，我國經濟從恢復性增長回歸常態化增長的態勢。
二是可以較好把握市場供需狀況的變化。期貨市場發展形成了包括價格、交易量、持倉量、交易所庫存、升貼水、遠期價格曲線等一整套指標體系，可以多角度研判產業基本面，提高準確性。今年4月至5月中旬，銅價持續上漲并創歷史高點，但期貨升水加大，銅庫存出現與往年不同的累庫現象。結合電線、電纜等企業開工率和終端消費情況，從一個側面反映出供需不平衡矛盾仍然較為突出，與上游企業經營狀況改善相比，中下游企業成本和經營壓力加大。伴隨著五月中旬以來“保供穩價”一系列政策組合拳落地實施，部分品種期貨價格快速回落，反映出短期供不應求的局面有所緩解。
三是對市場風險和投資者情緒有較強預測作用。基于標準普爾指數期權市場的VIX指數是反映股市波動風險的常用指標。去年2月下旬VIX指數快速攀升，3月美國金融市場隨即爆發流動性危機并導致美股連續大跌。此外，美國三大股指都有股指期貨產品，對美股現貨運行提供了良好的價格指引。芝加哥商業交易所（CME）聯邦基準利率期貨的價格信息能夠反映美聯儲未來的即期基準利率，受到全球投資者乃至各國央行的廣泛關注。
二、期貨市場是服務產業發展的重要平臺
自去年二季度以來，在全球疫情沖擊、供需錯配、流動性超級寬松等因素疊加影響下，大宗商品價格出現較大幅度上漲。在本輪大宗商品價格波動中，境內外大宗商品現貨和期貨價格都出現大幅上漲，總體看，期貨價格漲幅小于現貨，境內期貨品種價格漲幅低于境外同類品種。期貨市場充分發揮其價格發現、風險管理的功能，為產業客戶穩健經營保駕護航。
一方面，充分利用價格信號，提升企業經營管理的科學性和穩健性。期貨價格反映商品的遠期供求預期，對未來的現貨價格有較好的預測力。相關研究表明，以我國期貨市場當前期貨價格預測未來3至6個月的現貨價格，預測偏差不超過10%。因此期貨價格可以作為企業生產經營決策的重要參考。以生豬期貨為例，生豬是我國價值最大的農副產品，是關系國計民生的重要產業。自今年1月8日上市以來，生豬期貨9月份主力合約價格先貼水現貨價格，反映出市場對豬價下行的預期；春節后至今逐漸轉為升水，表明市場認為豬價今后下跌空間有限。生豬期貨為養殖企業制定生豬出欄、二次育肥等經營計劃提供了可靠的價格信號。本輪生豬價格從年初的每噸36000元，下降到目前的16000元，跌幅達60%，從歷史上看是比較大的，但沒有以往豬周期出現過的殺母豬現象。
另一方面，作為風險管理工具，增強企業抵御行業周期性風險的能力。成熟運用期貨工具的企業應對外部價格沖擊和行業周期的能力明顯較強，經營業績的波動性較低。我國有色金屬行業深度參與期貨市場，從較長周期來看，相比石油加工、黑色金屬等其他行業，有色行業盈利穩定性更加突出。疫情以來，國內外金融和商品市場波動加大，越來越多的企業意識到風險管理的重要性，境內一批產業企業積極利用原油、銅、螺紋鋼、鐵礦石等品種期貨期權工具，對沖原材料價格上漲風險，通過“期現結合”的模式鎖定利潤，抵御周期性風險。據統計，上半年發布套期保值公告的A股上市公司數量達556家，已超過2020年全年水平。今年上半年，全國期貨市場法人日均成交占比近40%，表明機構和產業客戶越來越多利用期貨市場管理風險。
三、期貨市場是居民財富管理的重要途徑
從全球看，期貨市場是全球資產配置和財富管理的重要投資場所，拓寬了居民投資渠道和財產性收入來源。自上世紀50年代以來，均值方差模型、另類投資、美林投資時鐘等現代資產配置理論快速發展，大宗商品以其獨特的風險收益特征、抗通脹能力和分散投資優化效果，在大類資產配置中的重要性與日俱增。近年來，全球大宗商品資產配置規模快速上升，根據巴克萊對沖基金數據庫統計，全球CTA基金規模在2021年一季度已達3190億美元。美國投資公司協會（ICI）數據顯示，截至今年5月，商品型ETF資產管理規模達1520億美元。
從我國市場看，期貨市場資產配置的吸引力也持續提升，客戶權益穩步增長，目前已達1.09萬億元，較去年初翻了一番。期貨市場為公募基金、企業年金、保險資金等中長期資金保值增值提供了重要渠道。越來越多的機構投資者、中長期資金開始靈活運用股指期貨等金融衍生品對沖風險、獲取收益，實現可持續發展。今年7月，我國公募基金、企業年金、保險資金在股指期貨市場的持倉規模相較2020年初分別增加了1倍、1.5倍和2.6倍，期貨市場在居民資產穩健增長和健全多層次、多支柱養老保障體系方面貢獻了積極力量。截至今年5月，我國私募資管領域投向商品及金融衍生品的產品數量達959只，規模942億元，較去年同期翻了一番。
2020年，我國GDP總量已經超過100萬億元，人均GDP已跨越1萬美元關口，居民財富管理的需求旺盛。從國際經驗看，在這個階段居民擴大權益投資、增加財產性收入的需求將快速上升。目前，我國居民財富主要配置于房產等實物資產，證券類資產比重很低。數據顯示，城鎮居民家庭金融資產占比僅為20%，遠低于美國占比70%的水平。當前和今后一段時間，期貨市場在服務我國居民資產配置和財富管理方面還大有可為的空間。
各位來賓，近年來，青島市加快金融改革創新，不斷探索建設財富管理金融綜合改革試驗區和構建具有中國特色的財富管理體系，在發揮行業集群效應、推動產業協同發展、助力實體經濟發展等方面形成了自身特色，示范效應凸顯，發展潛力巨大。中國證監會將一如既往支持青島金融業發展，我也相信青島金融業，特別是財富管理這個行業會有更多好的消息出來。最后，祝青島財富管理和金融行業健康繁榮，祝本屆財富管理論壇取得圓滿成功！
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