“ESG投資市場有多大呢？雖然有很多不同的模型做了很多測算，我看過一些數(shù)據(jù)，中國未來要實現(xiàn)30、60目標(biāo)，至少在雙碳目標(biāo)是百萬億級的需求，這僅僅是一個雙碳目標(biāo)。聯(lián)合國有17項可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，除了雙碳目標(biāo)，還有優(yōu)質(zhì)教育、清潔飲水、性別平等等等所有的可持續(xù)發(fā)展都需要大量的資金投入，這就是中國可投資領(lǐng)域巨大的融資需求。”7月30日，聯(lián)儲證券資管總經(jīng)理肖盼在“2022青島·中國財富論壇”上表示。
對于ESG投資的背景變化，肖盼認為，背景上的一個變化，社會共識和思維方式的變化。社會共識，從2020年雙碳目標(biāo)提出之后，包括這些年疫情的蔓延和全球極端氣候的頻發(fā)，人們這些年經(jīng)歷的苦難也帶來很多反思。應(yīng)對氣候變化，在全球，在中國已經(jīng)形成一定的社會共識，這是共識上的變化。
還有一個是思維方式的變化，原來討論應(yīng)對氣候的時候，大家考慮要不要采取行動，短期的成本有多少，未來的收益會有多少，會進行成本收益的思維上的衡量。今年思潮上的討論已經(jīng)不是要不要采取行動，而是目標(biāo)已經(jīng)給定，雙碳目標(biāo)就是2030、2060的計劃，目標(biāo)已經(jīng)給定，如何以最小的成本、最小的代價找到實施路徑，這是一個思維方式的轉(zhuǎn)變。
關(guān)于對ESG理念的理解，肖盼表示，雖然說ESG是一個舶來品，但對中國來講并不是完全新生的事物。中國在過去的十幾年對聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實施，作出了巨大努力和貢獻，包括我們在2012年就提出了人類命運共同體的理念，包括我們對生態(tài)文明建設(shè)的倡導(dǎo)，對脫貧工作的實施和共同富裕的倡導(dǎo)，包括對綠色和諧新發(fā)展理念的提出，這些跟ESG所倡導(dǎo)的環(huán)境治理、社會責(zé)任核心一體的內(nèi)涵是高度一致的。
國家從戰(zhàn)略層面已經(jīng)給出了制度指引和方向指引，我們要做的事情是把過往已經(jīng)做的和將要做的事情，用國際通用的ESG標(biāo)準(zhǔn)化的語言進行系統(tǒng)化闡述和表達，跟國際社會對話，讓國際資本更了解我們，這是非常迫切的變化和需求。
關(guān)于ESG投資發(fā)展空間，肖盼表示，ESG投資市場巨大，聯(lián)合國有17項可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，除了雙碳目標(biāo)，還有優(yōu)質(zhì)教育、清潔飲水、性別平等等等所有的可持續(xù)發(fā)展都需要大量的資金投入，這就是中國可投資領(lǐng)域巨大的融資需求。
以下為部分發(fā)言實錄：
肖盼：我想從中國ESG投資的背景和發(fā)展空間，包括我們機構(gòu)ESG投資實踐的角度，跟各位領(lǐng)導(dǎo)做一個分享匯報。
首先是ESG投資的背景，大的宏觀邏輯就不多說了，各位老師也講了很多。我們想分享一下這些年對ESG的跟蹤和觀察，包括學(xué)習(xí)。今年對ESG領(lǐng)域變化的觀察和體會。
背景上的一個變化，社會共識和思維方式的變化。社會共識，從2020年雙碳目標(biāo)提出之后，包括這些年疫情的蔓延和全球極端氣候的頻發(fā)，人們這些年經(jīng)歷的苦難也帶來很多反思。應(yīng)對氣候變化，在全球，在中國已經(jīng)形成一定的社會共識，這是共識上的變化。
還有一個是思維方式的變化，原來討論應(yīng)對氣候的時候，大家考慮要不要采取行動，短期的成本有多少，未來的收益會有多少，會進行成本收益的思維上的衡量。現(xiàn)在包括今年有一個非常明顯的ESG思潮的崛起，相信各位專家老師今年一定參加了非常多的ESG相關(guān)的論壇和討論，這是很明顯的變化，今年思潮上的討論已經(jīng)不是要不要采取行動，而是目標(biāo)已經(jīng)給定，雙碳目標(biāo)就是2030、2060的計劃，目標(biāo)已經(jīng)給定，如何以最小的成本、最小的代價找到實施路徑，這是一個思維方式的轉(zhuǎn)變。
思維方式的轉(zhuǎn)變是非常重要的，就像稻盛和夫說的，思維方式乘以能力乘以熱情，如果思維方式是傳統(tǒng)的，再多的能力和熱情可能是負向的結(jié)果。所以思維方式的社會轉(zhuǎn)變是非常重要的。
思維方式轉(zhuǎn)變之后，后面會帶來行為方式上的跟進。我們看到各行各業(yè)都會根據(jù)雙碳目標(biāo)采取相應(yīng)的低碳轉(zhuǎn)型的規(guī)劃和行動，哪些行業(yè)和機構(gòu)包括個人能夠率先在低碳領(lǐng)域作出前瞻性布局，未來就有可能占領(lǐng)發(fā)展的先機，這是一個觀察。
第二個是關(guān)于ESG理念的理解。雖然說ESG是一個舶來品，但對中國來講并不是完全新生的事物。中國在過去的十幾年對聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實施，作出了巨大努力和貢獻，包括我們在2012年就提出了人類命運共同體的理念，包括我們對生態(tài)文明建設(shè)的倡導(dǎo)，對脫貧工作的實施和共同富裕的倡導(dǎo)，包括對綠色和諧新發(fā)展理念的提出，這些跟ESG所倡導(dǎo)的環(huán)境治理、社會責(zé)任核心一體的內(nèi)涵是高度一致的。
國家從戰(zhàn)略層面已經(jīng)給出了制度指引和方向指引，我們要做的事情是把過往已經(jīng)做的和將要做的事情，用國際通用的ESG標(biāo)準(zhǔn)化的語言進行系統(tǒng)化闡述和表達，跟國際社會對話，讓國際資本更了解我們，這是非常迫切的變化和需求。
這是我對ESG投資發(fā)展背景的兩點小觀察，請各位老師批評指正。
第三個是關(guān)于ESG投資發(fā)展空間。作為商業(yè)機構(gòu)，作為投資機構(gòu)，我們并不是做公益，要考慮這個市場的空間有多大。ESG投資市場有多大呢？雖然有很多不同的模型做了很多測算，我看過一些數(shù)據(jù)，中國未來要實現(xiàn)30、60目標(biāo)，至少在雙碳目標(biāo)是百萬億級的需求，這僅僅是一個雙碳目標(biāo)。聯(lián)合國有17項可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，除了雙碳目標(biāo)，還有優(yōu)質(zhì)教育、清潔飲水、性別平等等等所有的可持續(xù)發(fā)展都需要大量的資金投入，這就是中國可投資領(lǐng)域巨大的融資需求。
從資產(chǎn)管理的行業(yè)來看，全球資產(chǎn)管理的事業(yè)里，ESG相關(guān)的主題產(chǎn)品，體量已經(jīng)超過了40萬億美元，占到全球資產(chǎn)管理總規(guī)模超過1/3，并且在近幾年雖然疫情頻發(fā)，大的環(huán)境并不好的情況下，ESG投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品反而是逆勢增長，每年增長率維持在10%以上，這跟全球資產(chǎn)管理的平均增速是遠遠超過資產(chǎn)管理平均增速的，平均增速大概在6%左右，這是全球ESG投資領(lǐng)域的發(fā)展。
中國這些年除了養(yǎng)老社保基金對ESG投資的大力倡導(dǎo)之外，我們也看到2021年之后公募基金的迅速爆發(fā)，我看到最新的數(shù)據(jù)，公募基金ESG相關(guān)的數(shù)量超過3600億，包括銀行理財剛才羅總提到是1000億左右的數(shù)據(jù)。除此之外還有券商資管，包括信托、私募基金，ESG相關(guān)產(chǎn)品的體量加起來，四五千億的水平。這個水平雖然是爆發(fā)式增長，但相對于中國財富管理市場120萬億的體量來講，1%都不到。所以不管從哪里看，中國的投資市場都是非常廣闊，有巨大的潛力。我們要抓住重大的歷史轉(zhuǎn)型機遇期，不管是從全球趨勢還是國家的戰(zhàn)略布局，還是從監(jiān)管的導(dǎo)向和市場空間，我們的觀點是中國的ESG投資會迎來快速的戰(zhàn)略發(fā)展機遇期，這是我們方向上的判斷。
作為資產(chǎn)管理機構(gòu)，我們做了哪些ESG投資的實踐呢？也跟各位老師匯報一下。像剛剛總裁所講的，在公司領(lǐng)導(dǎo)的大力支持和指導(dǎo)下，聯(lián)儲資管在券商資產(chǎn)管理公司里面率先將發(fā)展可持續(xù)投資列入戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，這在國內(nèi)的券商資管里面是非常領(lǐng)先的。我們有清晰明確的戰(zhàn)略目標(biāo)的定位，成為可持續(xù)投資領(lǐng)域的目標(biāo)龍頭。這個愿景也體現(xiàn)了今天的主題，目標(biāo)已經(jīng)給定，一定要在可持續(xù)投資領(lǐng)域進行深耕，要發(fā)揮宏觀稟賦優(yōu)勢，制定這樣一個戰(zhàn)略目標(biāo)。除此之外，要做ESG投資，不僅僅是投資端的一點改變，而是要進行整個體制機制系統(tǒng)化的設(shè)計。
在資產(chǎn)管理公司里面，包括日常經(jīng)營管理中，引入ESG的可持續(xù)理念，融入到整個日常經(jīng)營管理中。包括對員工的績效考核，包括員工的培訓(xùn)和職業(yè)發(fā)展規(guī)劃，包括對資產(chǎn)管理產(chǎn)品的評價方式和評價方法。傳統(tǒng)的包括現(xiàn)在很多金融機構(gòu)都是按照收益排名，橫向排名、縱向排名、絕對排名等各種收益賽馬，這種現(xiàn)象非常多，但背后隱藏著很多風(fēng)險，評價體系單一。而我們內(nèi)部對產(chǎn)品管理好壞的評價，除了看收益，還要看風(fēng)險，風(fēng)險是看組合隱含了多少風(fēng)險，波動控制得怎么樣。
除了傳統(tǒng)的收益和風(fēng)險評價維度之外，還有一個影響力評價維度，你的組合有沒有把ESG投資的理念融入到整個日常投資管理中，投資標(biāo)的的導(dǎo)向是否會對環(huán)境、社會產(chǎn)生正向影響力，這是一個新的影響力評價維度。另外，整個組合表現(xiàn)是否符合客戶對產(chǎn)品表現(xiàn)的預(yù)期，這個也很重要，客戶希望你做到穩(wěn)穩(wěn)的4%，你非要做到10%波動很大，這就不是滿足客戶要求的標(biāo)準(zhǔn)。所以從評價的角度，也是體現(xiàn)ESG的利益相關(guān)者核心理念的應(yīng)用，我們要為股東創(chuàng)造價值，為社會創(chuàng)造價值，為員工創(chuàng)造價值，這是日常經(jīng)營管理中的應(yīng)用。
我們也建立了很多ESG生態(tài)，跟國際組織保持學(xué)習(xí)和交流。今天也非常感謝《財經(jīng)》，感謝公司提供這么好的平臺，跟各位專家老師交流學(xué)習(xí)。我們?nèi)粘Ｒ矔鶳RI保持著交流和學(xué)習(xí)，也會計劃申請加入PRI，包括UNDP，也會保持一些學(xué)習(xí)。另外跟國內(nèi)頂級的高校，因為ESG投資在國內(nèi)還需要很多理論研究和支持。再好的投資理論、投資思路，都有一個本土化的適應(yīng)過程和研發(fā)過程，這個過程是非常重要的。我們發(fā)現(xiàn)，大家直接套用國際評級的體系，中國的表現(xiàn)并不好，但實際并不是這樣子，我們應(yīng)該建立本土化的評級體系，既符合國際標(biāo)準(zhǔn)的認知，有具有鮮明的中國特色，而這些本土化評級需要一線科研機構(gòu)、高校智庫進行共同的理論和實踐的研發(fā)，我們也會跟國內(nèi)高校保持ESG前沿理論和實踐方的交流合作，包括建立產(chǎn)學(xué)研基地，也是我們長期在做的事情。在這個基礎(chǔ)上，才是真正的ESG投資該怎么做。
我們團隊從2018、2019年對國內(nèi)固定收益的ESG投資做了開拓性研究和本土化研發(fā)，我們在七大方法中選擇了ESG整合策略，在傳統(tǒng)的固收八個投資分析體系中的部分投資環(huán)節(jié)引入ESG因子，對幾個環(huán)節(jié)進行傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)和ESG非財務(wù)指標(biāo)的整合，形成ESG整合投資體系，對原有的投資體系進行整合升級。
另外是實施工具，做固收投資，信用債方面要么是城投、地產(chǎn)或者產(chǎn)能過剩，地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩我們目前不參與，城投債在債券投資中的占比比較高。我們先從城投進行嘗試，大概花了兩年時間對中國將近3000個城投主體做了ESG整合評級數(shù)據(jù)庫，從模型設(shè)計到指標(biāo)選取和數(shù)據(jù)的獲取、數(shù)據(jù)的清洗、指標(biāo)調(diào)整和賦權(quán)，都是我們自主研發(fā)的。這個工作也是對中國特色化投資品種的用國際語言表達的嘗試，我們是花了很多時間的。
資產(chǎn)管理機構(gòu)，我們也希望基礎(chǔ)數(shù)據(jù)向第三方采購，但當(dāng)時沒有，所以我們就自主研發(fā)了這個數(shù)據(jù)庫。我們在城投分析邏輯上也做了調(diào)整，原來傳統(tǒng)的投資機構(gòu)對城投會看平臺層級、規(guī)模，而我們的ESG整合數(shù)據(jù)庫，核心邏輯是看城投所在區(qū)域的可持續(xù)發(fā)展能力。從經(jīng)濟指標(biāo)、債務(wù)指標(biāo)、財政指標(biāo)，這是傳統(tǒng)的分析框架，還要疊加環(huán)境治理、社會責(zé)任和政府治理的ESG維度，進行傳統(tǒng)財政指標(biāo)和ESG非財務(wù)指標(biāo)的體系進行整合評估，形成對每個城投發(fā)行人的標(biāo)準(zhǔn)化0-100的評分。
因為我們是買方機構(gòu)，所以不會對外發(fā)布，我們會把投資體系和數(shù)據(jù)庫應(yīng)用在產(chǎn)品管理上，發(fā)行了一系列ESG整合的固收產(chǎn)品。從實際效果來講，確實很多ESG指標(biāo)會給我們提供非常好的前瞻的方向性指引。今年就很明顯，今年疫情政策的反復(fù)對經(jīng)濟復(fù)蘇的影響非常大，我們在城投債投資過程中，我們觀察了一個指標(biāo)，看各個區(qū)域疫情政策的變化。有些區(qū)域疫情管理得特別好，比如青島管理得特別好，而且非常開放，青島歡迎北京、上海、深圳的人來，所以青島連酒店都訂不到。我們認為這也是治理能力的體現(xiàn)。
主持人：插一句，這些也能設(shè)計成產(chǎn)品嗎？
肖盼：會在區(qū)域的持倉上做一個調(diào)整，治理能力更強、更加開放的經(jīng)濟一定會率先實現(xiàn)復(fù)蘇。所以在區(qū)域調(diào)整上會做一個改變，效果也很好，青島近幾個月下來有幾十個BP。這是一個簡單的例子，是我們的應(yīng)用。
我們的產(chǎn)品系列，從客戶的認可度，客戶主要是金融機構(gòu)和上市公司，是大額資金，他們對ESG理念和ESG產(chǎn)品認可度是非常高的，是超預(yù)期的。不管從投資效果和投資認可度來講，應(yīng)用效果是非常好的。
今天也是借這個機會，跟各位老師和領(lǐng)導(dǎo)匯報一下我們這些年在ESG相關(guān)領(lǐng)域的學(xué)習(xí)和思考的探索，我就分享這么多。
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